**巴克莱：美国例外论暂时不管用，是时候做多欧股、做空美股**

近期，全球金融市场风云变幻，各大投资机构纷纷调整其投资策略以适应新的市场环境。在此背景下，巴克莱银行全球股票交易策略主管Alexander Altmann提出了一个引人注目的观点：美国例外论暂时不管用，现在是做多欧股、做空美股的时机。这一观点不仅反映了当前美国股市面临的挑战，也预示着全球投资者策略的重大转变。

Altmann指出，美国股市当前面临多重风险。随着经济不确定性的加剧，市场情绪普遍受到压制。特别是在通胀压力、利率上升以及地缘政治紧张等多重因素的交织下，美国经济的未来走向变得更加难以预测。这种不确定性使得投资者对于美国股市的信心受到动摇，许多投资者开始寻求更为稳健的投资渠道。

此外，美国股市的涨幅日益集中于少数几家大公司，这种高度集中的市场结构使得整体市场的风险加大。一旦这些龙头公司出现波动，很可能引发整个市场的剧烈动荡。事实上，近年来，由大型科技股推动的美股持续跑赢欧股，但近期这种趋势已经出现疲态。数据显示，过去五年美股的总回报率约为欧股的两倍，但如今市场情绪似乎正在转向更便宜的欧洲股票。

Altmann认为，欧洲股市在当前环境下具备一些明显的优势。首先，欧元区经济的恢复潜力为欧洲股市提供了有力的支撑。尽管美欧贸易战的阴霾仍未完全散去，但欧洲企业稳健的盈利表现使得市场基准指数得以徘徊在历史高位。其次，欧洲股市中估值较低的股票为投资者提供了更多的机遇。与处于历史高位的美股相比，欧洲股市的吸引力显而易见。

值得一提的是，近年来英国和法国的政治局势趋于稳定，这为欧洲股市的稳定发展提供了良好的外部环境。同时，欧洲央行和英国央行的政策制定者看起来越来越鸽派，与美联储的鹰派立场形成了鲜明对比。这种货币政策上的差异使得欧洲股市在吸引投资者方面更具优势。

Altmann的观点得到了市场数据的支持。以美元计价，欧洲斯托克600指数今年以来相对于标普500指数的表现创下历史最佳开局。这在一定程度上得益于一些美国科技巨头表现疲软，从而使得投资者将目光投向了更具潜力的欧洲股市。此外，美国银行的一项调查显示，投资者对欧洲股票的配置从低配转为超配，创下二十五年来对欧洲股市敞口的第二大增幅。

然而，Altmann也提醒投资者，在看好欧洲股市的同时，也需要注意潜在的风险。特别是在本月晚些时候德国大选前夕，欧洲股市可能会变得更加动荡。但这也可能为投资者创造买入的机会，关键在于如何把握市场节奏和时机。

对于美国股市而言，Altmann并没有完全看空。他认为，在一些特定板块如材料、工业和能源等方面，仍然存在潜在的上行空间。这些板块受益于全球经济的复苏和需求的增长，有望为投资者带来稳定的回报。然而，从整体市场来看，美国股市的高估值和高度集中的风险使得投资者需要更加谨慎。

Altmann的观点反映了全球投资者对于美国例外论的重新审视。过去，美国经济和市场在全球经济格局中的独特地位使得许多投资者对美国股市抱有坚定的信心。然而，随着全球经济一体化的深入发展，市场的联动性日益增强。任何单一市场的波动都可能引发全球市场的连锁反应。因此，投资者需要更加审慎地看待单一市场的表现和投资策略。

在当前环境下，Altmann建议投资者采取灵活多变的投资策略以适应市场的变化。对于长期投资者而言，合理配置资产、适时调整投资组合将是关键所在。同时，关注政策走向和全球经济动态将有助于更好地把握投资机会与风险管理。

综上所述，巴克莱银行全球股票交易策略主管Alexander Altmann提出的“做多欧股、做空美股”的策略反映了当前全球金融市场的复杂性和多变性。投资者需要密切关注市场动态和政策变化以制定合适的投资策略。在未来的市场波动中保持警觉和灵活应变将是应对挑战的重要策略。

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